光模块行业关节参与者对比分析

一、中枢公司业务对比

【表格】

公司 中枢业务 时代上风 客户结构 2023年收入（亿元，展望）

中际旭创 高速光模块、数据中心决策 800G出货跨越，硅光布局早 谷歌等北好意思客户占比超70% 约120

新易盛 高速光模块、关系光通讯 低成本反馈快，LPO时代储备 亚马逊等 约40

光迅科技 光模块、光芯片 全产业链，国产替代 华为等国内客户 约75

剑桥科技 光模块、家庭结尾 低成本制造，绑定次级供应商 微软等 约30

二、中枢竞争上风

1. 中际旭创：800G光模块众人市占率跨越，硅光时代教诲，深度绑定北好意思头部云厂商，但存在阛阓依赖和高端芯片供应问题。

2. 新易盛：800G模块上量速即，布局关系光模块和LPO决策，通过英伟达认证，但范围效应和毛利率波动较大。

3. 光迅科技：国内独一量产25G光芯片，自研芯片占比进步，受益于国产替代，但国际收入较少，高端产物迭代速率较慢。

4. 剑桥科技：专注低成本光模块，布局CPO时代，但盈利智力较弱，时代储备不及，且依赖大客户。

三、行业趋势与后劲

• 短期：800G放量和LPO时代渗入，受益章程为中际旭创、新易盛、剑桥科技、光迅科技，受英伟达GB200需求等成分催化。

• 长久：1.6T升级和硅光/CPO时代竞争，中际旭创、新易盛、光迅科技占据时代制高点，但时代道路存在不对，剑桥科技或有契机逆袭。

四、财务与估值对比（收尾2024年2月）

【表格】

公司 毛利率（2023） 研发费率 市盈率（TTM） 机构和顺度

中际旭创 约30% 8%-10% 35-40倍 高

新易盛 约25% 6%-8% 45-50倍 中

光迅科技 约20% 10%-12% 50-55倍 中

剑桥科技 约15% 5%-7% 60-70倍 低

五、投资论断

1. 上风排序：中际旭创、新易盛、光迅科技、剑桥科技。

2. 成立提议：

• 中际旭创：合乎长久握有。

• 新易盛：短期弹性高。

• 光迅科技：用于国产替代成立。

• 剑桥科技：合乎事件初始走动。

3. 风险指示：行业竞争、北好意思AI老本开支、时代道路变革。

六、替代计策

若担忧光模块竞争，可和顺以下界限：

• 光芯片：源杰科技、仕佳光子。

• CPO封装：联特科技、天孚通讯。

• 开拓商：腾景科技。

注：以上分析基于公开信息，不组成投资提议，需鸠合阛阓动态转机计策。

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