华源证券股份有限公司刘闯近期对贵州三力进行商榷并发布了商榷申诉《24Q3事迹高增长，股权激励彰显发展信心》，本申诉对贵州三力给出买入评级，现时股价为14.35元。

　　贵州三力(603439)　　投资要点：　　事件：公司发布2024年三季报，2024年前三季度完了商业收入14.47亿元，同比增长49.26%，归母净利润1.94亿元，同比增长22.89%，扣非归母净利润1.87亿元，同比增长22.16%。单三季度完了收入5.27亿元，同比增长55.50%，归母净利润7707万元，同比增长35.17%，扣非归母净利润7437万元，同比增长31.68%。　　汉方并表，24Q1-3事迹高增长。24Q1-3公司完了收入14.47亿元（同比+49%），主要获利于公司中枢居品销售增长及汉方药业自23M11并表；24Q1-3归母净利润同比+23%，增速慢于收入，主因1）在建工程转固导致固定钞票折旧用度加多，及2）支付并购贷款利息导致财务用度同比加多1147万元。　　开喉剑系列快速增长，OTC末端障翳率捏续进步。中枢居品开喉剑喷雾剂（含儿童型）市集需求繁盛，公司捏续加大OTC市集开荒力度，已配置九家直营分公司致密OTC渠说念的拓展，咱们瞻望跟着药店及下层市集障翳率的进一步进步及潜在基药目次催化，开喉剑系列有望捏续增长。　　外延并购整合初见见效，居品丰富开释增长后劲。公司于2022年控股德昌祥，2023年控股无敌制药和汉方药业，障翳呼吸系统类、血液类、妇科类、补益类等领域居品，为公司孝顺新的增长点。跟着公司加大渠说念整合，进一步挖掘现存品种增长强力，汉方药业重心居品芪胶升白胶囊、黄芪颗粒、儿童回春颗粒、妇科再造胶囊等，德昌祥上风居品止嗽化痰丸、妇科再造丸等居品放量可期。　　股权激励彰显信心，积极分成回馈股东。24M10，公司发布2024年牺牲性股票激励筹备，向54名激励对象授予523万股股份，有望充分激勉中枢团队积极性。25-27年公司层面事迹窥察办法包括：1）中成药商业收入（含税）（地方值）分离为28/32/36亿元；2)过亿品种数目分离为5/6/7个；3)商业收入增长率不低于对标企业均值。此外，24M9公司公告，1）控股股东及实控东说念观念海先生同意将来18个月内不减捏公司股份；2）公司发布24-26年三年股东分成答复预备，每年以现款分成不少于当　　年可供分派利润的50%，以积极提高股东投资答复。　　盈利预测与评级：咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润分离为3.28亿元、4.07亿元、4.86亿元，同比增长12%、24%、19%，现时股价对应PE分离为18X、14X、12X，斟酌到公司开喉剑系列稳步增长，并购整合激动获胜，保管“买入”评级。　　风险提醒：医药行业战术风险，主要原材料本钱飞腾风险，商誉减值的风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，华安证券谭国超商榷员团队对该股商榷较为久了，近三年预测准确度均值高达89.57%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.52亿，凭据现价换算的预测PE为16.69。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增捏评级2家。

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