机构指出，2025年，燃气传统需求复苏、“一城一企”计谋推动等助力龙头城燃售气量增长或有规矩提速；毛差设立、气量增长等助力城燃功绩重拾增长，同期龙头城燃公司估值大齐处于历史底部，成就性价比迥殊。

　　中枢逻辑

　　1.在经过2023年—2024年集中两年约8%表不雅骤然增长后，国内燃气骤然量如故走出低谷，行业增速回反正轨。和历史上寰球性城燃销气量增速弘扬时常愈加迥殊不同，本轮需求复苏进程中，寰球性龙头城燃销气量弘扬庸碌且大齐弱于行业举座增速，增速差出现拐点。

　　2.行业需求仍能高增，城燃骤然复苏趋势或有加快。LNG重卡及气电等需求高增可抓续，传统需求温柔复苏，2025年，预测国内燃气骤然仍能竣事7.1%的高增。寰球性龙头城燃销气量增速弱于行业气量增速或将抓续，但在“一城一企”计谋激动行业整合或再提速、经济增长动能重拾助推传统工业用气领域需求回升等积极身分带动下，龙头城燃销气量增速或有一定提速。

　　3.好意思俄会说念欧洲气价回落，采暖需求带动好意思国气价高潮，国内连续复工气价回升；国表里价钱倒挂时局抓续。

　　利好个股：

　　东吴证券合计，供给宽松，燃气公司老本优化；价钱机制不绝理顺、需求放量。需温暖对好意思LNG加征15%关税后，新奥股份等具有好意思国气源的公司是否能通过转售等情势摒除关税影响。 1）城燃降本促量、顺价抓续激动，忽视温暖：华润燃气、中国燃气等；2）国际气源开释，温暖具备优质长协资源、天真退换、老本上风恒久突显的企业，忽视温暖：九丰动力、深圳燃气、佛燃动力等。

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