（原标题：铀矿巨头冲击上市，能否搭上AI的快车？）

1月7日，特朗普在佛罗里达州海湖庄园举行的新闻发布会上称，不排斥使用经济或武力妙技夺取格陵兰岛。

对于特朗普为何会谈判夺取格陵兰岛，他本东谈主永远将此事与好意思国的“国度安全”绑定。随后，行将担任特朗普政府国度安全顾问人的迈克·瓦尔兹示意，格陵兰岛对好意思国的国度安全很伏击，此事事关要害矿产，事关当然资源。

公开贵府清晰，格陵兰岛是众人第一大岛，矿产资源特别丰富，包括大领域未开采油气资源、稀土矿、锂、镍、钴、锰和石墨等，价值不成忖度。

此外，岛上还有丰富的铀矿，这然而发展核能的“宝贝”。

在众人高密度清洁动力转型、大国核时间博弈、AI算力基建带动电力基建等多身分共同作用下，往日核电有望迎来加快发展的机会；算作核裂变的原料，铀矿也濒临较大的机遇。

近期，国内一家铀矿巨头在成本商场迎来了新的动态。

12月30日，中国铀业股份有限公司（简称“中国铀业”）更新了招股书，保荐机构为中信建投证券股份有限公司；此前，公司曾于2024年6月20日初次向深交所主板递交招股书。

接下来让咱们透过招股书来探究一下核电行业和中国铀业的详备情况。

01

主要从事自然铀业务，近三年营规复合增速达28.91%

中国铀业是中核集团的伏击子企业之一，是专注于自然铀和辐射性共伴生矿产资源概述哄骗业务的矿业公司，公司是由中铀有限全体变更拓荒的股份有限公司。

中铀有限的前身为1989年5月拓荒的中国核工业物质供销总公司，并于2009年2月改制为有限拖累公司，于2023年3月全体变更为股份有限公司。

过程一系列业务休养和重组后，中国铀业当今承担中核集团自然铀国内开发、国外开发、国外入口、国内销售、国际商业的分娩规划职能。

本次刊行前，本色逼迫东谈主中核集团辗转统共逼迫中国铀业79.48%股份，假定按本次刊行领域上限测算，本次刊行后中核集团仍将辗转统共逼迫公司67.54%股份。

叙述期内，中国铀业主要从事自然铀资源的采冶、销售及商业，以及茕居石、铀钼等辐射性共伴生矿产资源概述哄骗及居品销售，主要居品为自然铀、氯化稀土、四钼酸铵。

规划功绩方面，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（叙述期），公司营业收入分别为89.06亿元、105.35亿元、148.01亿元和80.44亿元，净利润分别为8.96亿元、15.21亿元、15.53亿元和8.32亿元，最近三年营业收入和净利润的复合年均增长率达到了28.91%和31.68%。

2024年1-6月，自然铀业务占公司当期主营业务收入的比重为94.24%，是主要收入来源。

公司主要财务数据，来源招股书

叙述期内，公司主营业务收入中境外收入占比分别为24.98%、39.50%、37.35%和40.93%；公司境外业务波及多个国度或地区，多漫衍于发展中国度或经济欠弘扬的地区。

中国铀业这次拟召募资金41.1亿元，召募资金将所有投向公司主业，包括“中核内蒙古矿业有限公司内蒙古纳岭沟铀矿床原地浸出采铀工程”等七个技俩并补充流动资金。

02

国内排行第二，衔接多年位居众人前十大自然铀分娩商之列

铀具有硬度强、密度高、可延展、有辐射性等特征，主要应用于核能发电领域，其同位素铀-235是核能发电的伏击燃料；此外还不错用于国防领域、分娩医用同位素以及斟酌用响应堆燃料等。

径直从矿石中提真金不怕火的铀为自然铀，其为铀-238、铀-235和铀-234的搀和物，自然铀是伏击的战术资源，亦然核工业发展的基础原料。

中国铀业所从事的自然铀采冶业务位于核工业产业链的上游要道，其前一要道为自然铀矿产资源勘查，后续要道为铀的纯化、滚动及浓缩，最终用于加工制造核燃料并应用于核能发电和国防领域，其中核能发电是自然铀的最主要应用领域。

核响应堆的主要燃料为铀-235，其从开采到装入核响应堆发电之间需过程多重才智科罚，主要包括：铀采冶、滚动、浓缩、燃料制造及发电，典型产业链结构如下图所示：

来源：招股书

当今，我国电力结构以火电、水电为主，风景发电领域连年来飞速扩大，杀青2023年末已占据一定例模；核能发电相对占比较低，2023年装机占比仅为1.9%，发电量占比仅为4.9%。

在“双碳”盘算及清洁动力转型布景下，核电愈发受到有趣，国度鼎力复旧核电发展，核电发展空间迢遥、后劲雄壮。

CNEA预测，到2035年，我国核能发电量在总发电量中的占比将达到10%，比拟2022年翻倍，核电在我国动力结构中的伏击性进一步普及，我国核电产业增漫空间雄壮。

核能发展将带来不绝自如增长的自然铀商场需求。

自然铀资源储量是一次供应的基础，众人铀资源漫衍集会度高且具有稀缺性。把柄OECD-NEA与IAEA数据，杀青2021年1月，众人已探明且开采成本低于130好意思元/kgU的铀资源总量607.85万tU。

不外，众人铀资源漫衍不均，主要集会在澳大利亚、哈萨克斯坦、加拿大、俄罗斯和纳米比亚，上述五国铀资源储量分别占寰宇总储量的28%、13%、10%、8%和8%，前三大铀资源国资源量占比超50%。

把柄WNA数据，众人自然铀产量于2016年前不绝飞腾，自2017年驱动，一些铀分娩国由于铀价低而限制了其产量，众人自然铀产量驱动下落。

2021年前，铀商场价钱低迷，导致铀分娩量渐渐减少。跟着价钱回升以及列国在碳中庸布景下对核能加强照应等身分的影响，2022年众人自然铀产量回升至49355tU，往日随铀价飞腾有望不绝保持增长。

2012年-2022年众人自然铀产量（tU），来源：招股书

和铀资源储量漫衍不均访佛，众人自然铀产量漫衍集会度也比较高。

把柄WNA数据，2022年，众人产量前三大国度分别为哈萨克斯坦、加拿大和纳米比亚，占众人自然铀产量比重分别为43.01%、14.89%和11.37%，占众人比重统共近70%。

中国铀业掌抓丰富的境表里自然铀资源，共领有境表里探矿权6宗、采矿权18宗；分娩领域行业进步，是众人主要自然铀供应商之一。

把柄WNA统计数据，2022年众人前十大自然铀分娩商占据了众人自然铀90%以上的产量，公司衔接多年位列众人前十大自然铀分娩商。

据国信证券研报，2023年按分娩商分散，前五大铀矿分娩商为KAP、Orano、Cameco、CGN和Uranium One，而中核集团连同子公司中国铀业位列众人第六，国内第二，在国内仅次于中广核。

来源：寰宇核协会，国信证券经济斟酌所整理

03

行业坎坷游深度绑定，客户相对集会

核电运营商是铀商场上最主要的采购方，其基于响应堆核燃料需求而具有相对自如的铀需求，谈判到纯化、滚动、浓缩和燃料组件制造的前置时刻，核电运营商雷同在其本色投料之前数年刚硬中耐久燃料供应公约。

本色上，众人核电自然铀主流供应形态均是如斯，上游铀矿开采公司与卑鄙核电运营商客户通过长贸合同为主的样式进行自然铀供应，配合形态锻真金不怕火自如。

由于核电行业的特别性，我国的核电技俩均由中核集团、中广核集团、国电投集团和华能集团孤独或配合开发运营，中国铀业是中核集团内自然铀居品独家供应商，因此，公司自然铀居品的下搭客户相对集会且自如。

中国铀业与中国核电等主要客户刚硬了耐久自然铀供应公约，主要聘用固订价和行业公认的两家规划机构（UxC公司、TradeTech公司）如期发布的U3O8价钱相皆集的订价机制。

叙述期各期，公司上前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为84.14%、78.18%、80.93%和84.00%；其中，对中核集团的销售金额占公司营业收入的比例分别为65.36%、48.02%、53.54%和52.96%。

总体而言，往日在核电回话预期下，以铀矿为代表的核电产业链领有较好的发展远景，公司往日能否在政策复旧下，搭上AI的东风，不绝高效安全发展，让咱们翘首跂踵。

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