（以下实质从华安证券《2+N+3计谋捏续鼓吹，功绩全面快速增长》研报附件原文摘记）华勤工夫(603296)主要不雅点：事件2024年10月29日，华勤工夫公告2024年三季度讲演，公司前三季度达成贸易收入760.1亿元，同比增长17.2%，前三季度归母净利润20.5亿元，同比增长3.3%，前三季度扣非归母净利润16.9亿元，同比增长2.5%。对应3Q24单季度公司达成贸易收入366.1亿元，同比增长45.4%，环比增长58.0%，单季度归母净利润7.6亿元，同比增长8.0%，环比增长10.6%，单季度扣非归母净利润6.7亿元，同比下跌2.1%，环比增长37.5%。2+N+3计谋捏续鼓吹，功绩全面快速增长华勤前三季度达成贸易收入760.1亿元，同比增长17.2%，详尽毛利率9.8%，同比下跌1.6pct。3Q24单季度收入366.1亿元，同比增长45.4%，环比增长58.0%，3Q24单季度毛利率7.6%，同比下跌3.2pct，环比下跌2.6pct。公司毛利率出现了季度性的波动，咱们合计主若是数据业务的占比升迁所致，还有部分竞争成分影响，预测后续变化，咱们合计毛利率有望逐步回升，原因在于板卡的货值占比下跌，以及竞争阶段性的平凡。前三季度营收结构中，高性能谋略占比60.4%，智能末端占比33.8%，汽车及工业居品占比1.4%，AIoT过甚他占比4.4%。分业务条线来看：智能末端，第三季度智高手机出货量环比大幅增长。智能衣裳类居品全年出货量增长飞速:量度智高腕表增长超50%，TWS耳机有望翻倍。高性能谋略，1）数据业务:前三季度营收翻倍增长。第三季度头部CSP客户出货量捏续增长，达成AI处事器、通用处事器、存储处事器及高性能荟萃交换机的全栈冲破和合拢。2）笔电业务:条记本电脑的出货量、市集份额、行业竞争力显赫升迁，积极拓展新品类和新客户。AIoT，前三季度营收同比增长241%，多品类量产出货。当今为泛AIOT范围居品丰富度最高的ODM公司之一。汽车及工业居品，前三季度汽车与工业范围营收同比增长81%。推崇软硬件相汇注的研发探求上风，与多家主机厂及Tier0.5企业互助，在智能座舱、智能车控、智能驾驶、智能网联的居品上捏续冲破。投资提倡咱们保管前期的盈利预测，量度2024-2026年公司归母净利润区别为30.4、36.3、41.3亿元，对应的EPS区别为2.99、3.57、4.07元，对应2024年10月28日收盘价，PE为19.4、16.2、14.3倍。保管“买入”评级。风险指示市集需求不足预期；客户拓展不足预期；行业过度竞争；AI处事器进展不足预期。

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